日本財(cái)政部長(zhǎng)大隈重信建立橫濱正金銀行是為了挽救快速貶值的紙幣信用。在他的“貨幣量化寬松”政策之下，信貸擴(kuò)張迅猛，經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)熱，結(jié)果導(dǎo)致紙幣對(duì)銀幣的大幅貶值。貨幣信用嚴(yán)重受損，通貨膨脹難以控制，經(jīng)濟(jì)一片混亂。萬(wàn)般無(wú)奈之下，大隈重信提出向外國(guó)舉債5000萬(wàn)日元，用外國(guó)的銀幣來(lái)回收過(guò)多發(fā)行的紙幣。結(jié)果，他的提案被暴風(fēng)驟雨般的罵聲所淹沒(méi)。
明治寡頭們很多都到過(guò)國(guó)外，也包括中國(guó)、印度和其他殖民地國(guó)家，親眼目睹了外國(guó)債務(wù)是如何將這些國(guó)家逐步控制，最終使其淪落為殖民地或半殖民地的。寡頭們指出，搞明治維新，不就是為了避免成為西方列強(qiáng)的殖民地嗎？在工業(yè)化基礎(chǔ)尚未完成，還債能力不足的情況下，向外國(guó)舉債只能抵押關(guān)稅和政府其他收入，從而喪失財(cái)政稅收主權(quán)，這不就重蹈中國(guó)的覆轍了嗎？
無(wú)奈之下，大隈重信提出建立一家純粹的“金銀金屬銀行”，地方定在橫濱這個(gè)日本的商業(yè)中心。因?yàn)槭羌兇庹娼鸢足y的業(yè)務(wù)，故而叫橫濱正金銀行。它不能發(fā)行鈔票，其主要目的是將被“劣幣”（紙幣）驅(qū)除的“良幣”（金銀），從被儲(chǔ)藏的狀態(tài)下激活，重新回到社會(huì)上流通?？墒?，紙幣貶值仍在加速，到1880年，紙幣貶值到銀幣的45%，日本的金銀幣仿佛一夜 之間從各個(gè)角落一起消失了。“正金”銀行因?yàn)檎也坏健罢?jīng)”的金銀幣而陷入癱瘓。紙幣貶值斷送了大隈重信的財(cái)政牛人地位?！?2】接下這個(gè)爛攤子的就是力主通縮的松方正義，他早就對(duì)大隈重信的“貨幣量化寬松”政策極其不滿。松方正義上任的頭等大事就是重建日元紙幣信用。這意味著政府必須用真金白銀，去換回老百姓手中過(guò)量發(fā)行的紙幣，有多少換多少，直到老百姓完全相信政府庫(kù)存的金銀“大大的多”，而不再要求兌換為止。當(dāng)時(shí)日本全國(guó)的貨幣流通總量是1.53億日元，而金銀準(zhǔn)備金只有870萬(wàn)日元，僅占貨幣流動(dòng)總量的5.7%。這可是一場(chǎng)信心的大血拼，僅有信心還不行，首先要有真金白銀。
松方正義早已成竹在胸，他與橫濱正金銀行反復(fù)討論出一個(gè)方案，既可以解銀行經(jīng)營(yíng)上的困局，也能一舉扭轉(zhuǎn)紙幣貶值的困境，更能在對(duì)外貿(mào)易領(lǐng)域重新奪回被外國(guó)洋行把持的定價(jià)權(quán)。
松方正義下令財(cái)政部，立刻為橫濱正金銀行準(zhǔn)備300萬(wàn)日元的資金用于外匯交 易。這筆錢(qián)將用來(lái)支持日本的出口貿(mào)易，用出口創(chuàng)匯來(lái)解決國(guó)內(nèi)金銀不足的問(wèn)題。松方正義的思路與大隈重信截然相反，既然國(guó)內(nèi)金銀不足而紙幣嚴(yán)重超發(fā)，只從國(guó)內(nèi)找金銀不能解決問(wèn)題，應(yīng)該到全世界去找金銀，用外面流入的金銀來(lái)穩(wěn)定紙幣。
此時(shí)的日本對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)與中國(guó)比較類(lèi)似，主要出口商品是生絲和茶葉。其中，生絲業(yè)一直是日本最為重要的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和出口行業(yè)，在日本出口中的比重高達(dá)30%左右。由于外國(guó)洋行在外國(guó)銀行的扶持下，完全壟斷了商品定價(jià)權(quán)，日本生絲和茶葉經(jīng)常以跳樓大甩賣(mài)的價(jià)格，被迫賣(mài)給洋行。日本財(cái)政部對(duì)此早就怒火中燒，但一直沒(méi)有什么有效的辦法。
橫濱正金銀行在松方正義的授意下開(kāi)始悄悄行動(dòng)的時(shí)候，正好是胡 雪巖在上海開(kāi)始囤積生絲，準(zhǔn)備和洋行叫板的當(dāng)口。但最終的命運(yùn)卻截然相反。
日本的生絲和茶葉商人也缺錢(qián)，外國(guó)洋行支付的是商業(yè)匯票，要等6個(gè)月才能到期，然后才能到外國(guó)銀行取款。如果急需資金周轉(zhuǎn)，就必須拿到外國(guó)銀行進(jìn)行貼現(xiàn)，但貼現(xiàn)率可能高達(dá)20%，等于損失了20%的貿(mào)易利潤(rùn)！如果不愿損失，就只有等待。但是，絲茶都是不能等的商品，時(shí)間長(zhǎng)了會(huì)變質(zhì)。因此，資金短缺導(dǎo)致收購(gòu)絲茶的速度緩慢，而絲農(nóng)茶農(nóng)等不起，就只有賤價(jià)出售。洋行則大獲暴利。
橫濱正金銀行的出現(xiàn)立刻打破了洋行對(duì)貿(mào)易的定價(jià)權(quán)。當(dāng)洋行和商人們談好合約，開(kāi)出商業(yè)匯票時(shí)，正金銀行立刻介入，它向商人們馬上支付日元現(xiàn)鈔買(mǎi)入?yún)R票，折扣十分優(yōu)惠。而這些日元現(xiàn)鈔，正是松方正義授權(quán)財(cái)政部以極低的利息借給正金銀行的專(zhuān)項(xiàng)資金。這樣，商人們無(wú)需再等待商業(yè)匯票漫長(zhǎng)的到期時(shí)間，也不用拿匯票去外國(guó)銀行做十分吃虧的貼現(xiàn)。現(xiàn)在，由正金銀行持有匯票到期，承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)。匯票到期后，外國(guó)商人的付款都將以金銀幣的形式直接流入財(cái)政部在正金銀行的賬戶。
這樣就形成了一個(gè)良性循環(huán)，正金銀行從財(cái)政部廉價(jià)借出日元紙幣，再用紙幣打折收購(gòu)日本出口商手中的外國(guó)匯票，持有匯票到期后，外國(guó)金銀幣付款到正金銀行，再由正金銀行流入財(cái)政部，正金銀行從政府借錢(qián)與給外國(guó)匯票打折的息差中獲取利潤(rùn)。此時(shí)，財(cái)政部獲得了大量金銀幣用來(lái)回收日元紙幣，重建日元信用。日本出口商立刻將獲得的資金，再去收購(gòu)絲茶，加快了資金周轉(zhuǎn)的速度，收購(gòu)量大增，絲農(nóng)茶農(nóng)獲益。商人在與洋行談判時(shí)贏得了更多議價(jià)權(quán)。同時(shí)，橫濱正金銀行業(yè)務(wù)有了空前的擴(kuò)張，開(kāi)始將分支機(jī)構(gòu)開(kāi)設(shè)到海外各大金融中心?！?3】橫濱正金銀行的金融創(chuàng)新獲得了空前的成功。正是正金銀行的橫空出世和巨大成功，一舉扭轉(zhuǎn)了日本瀕臨崩潰的貨幣體系，鞏固了明治維新前期的主要經(jīng)濟(jì)成果，使得日本夯實(shí)了貨幣擴(kuò)張所形成的金融泡沫。
當(dāng)日本銀行建立后，正金銀行與日本銀行展開(kāi)密切合作。日本銀行向正金銀行提供2%的超低息貸款，為正金銀行殺向全球市場(chǎng)提供了強(qiáng)力支持。反過(guò)來(lái)，正金銀行為日本銀行源源不斷地提供著金銀幣儲(chǔ)備，幫助日本銀行建立牢不可破的貨幣信用。1881～1885年，日元紙幣背后的金銀儲(chǔ)備，從可憐的870萬(wàn)日元暴漲到4230萬(wàn)日元，占貨幣流通總量的37%?！?4】到1890年前后，日本的紙幣終于恢復(fù)到與銀幣相同的價(jià)格水平，日元的信用保衛(wèi)戰(zhàn)勝利結(jié)束。
西方列強(qiáng)大吃一驚，如此猛烈的通貨膨脹竟然能夠被徹底制服 ，如此過(guò)量發(fā)行的紙幣居然能完全不貶值地恢復(fù)信用。這表明日本對(duì)金融的駕馭能力，在短短20年的時(shí)間里，獲得了飛躍式提高。從一個(gè)對(duì)現(xiàn)代銀行為何物都全然不知的國(guó)家，變成了一個(gè)準(zhǔn)備向全球進(jìn)行金融網(wǎng)絡(luò)布局的世界級(jí)玩家。
從胡 雪巖挑戰(zhàn)洋行生絲定價(jià)權(quán)的失敗和日本絲茶商人大幅提高定價(jià)能力的過(guò)程中可以看到，日本官員如松方正義，千方百計(jì)地幫助出口商奪回定價(jià)權(quán)，而大清官僚似李鴻章，則處心積慮和落井下石地整垮胡 雪巖；日本有三井、三菱這樣具有強(qiáng)烈民族意識(shí)的金融巨頭，而大清則盛產(chǎn)像洞庭席家這樣挾洋自重的金融洋買(mǎi)辦；橫濱正金銀行是日本進(jìn)軍世界的金融尖刀，而上海金融市場(chǎng)則是匯豐控制中國(guó)的殖民利器。
在喪失金融高邊疆的中國(guó)，洋務(wù)運(yùn)動(dòng)也好，戊戌變法也罷，甚至推·清朝統(tǒng)治，都不可能真正實(shí)現(xiàn)中國(guó)的工業(yè)化和富國(guó)強(qiáng)兵之夢(mèng)。
