三、判斷對(duì)錯(cuò)
練習(xí)說(shuō)明：判斷下列表述是否正確。
1.國(guó)際金融市場(chǎng)的核心部分，是從事境外金融業(yè)務(wù)的在岸市場(chǎng)。
答案與解析：選錯(cuò)。國(guó)際金融市場(chǎng)的核心部分，是從事境外金融業(yè)務(wù)的離岸市場(chǎng)
2.通常，離岸業(yè)務(wù)與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)完全分開(kāi)，可以自由籌措資金，進(jìn)行外匯交易，實(shí)行自由利率，無(wú)需交納存款準(zhǔn)備金，但是仍然要受所在國(guó)金融政策的約束。
答案與解析：選錯(cuò)。離岸業(yè)務(wù)一般不受所在國(guó)金融政策的約束。
3.歐洲美元是一種特殊的美元，它與美國(guó)國(guó)內(nèi)流通的美元是不同質(zhì)的，具有不同的流動(dòng)性和相同的購(gòu)買(mǎi)力。
答案與解析：選錯(cuò)。歐洲美元是存放在美國(guó)以外銀行的不受美國(guó)政府法令限制的美元存款或是從這些銀行借到的美元貸款。它與美國(guó)國(guó)內(nèi)流通的美元具有相同的流動(dòng)性和相同的購(gòu)買(mǎi)力。
4.歐洲貨幣市場(chǎng)是指歐洲經(jīng)營(yíng)離岸金融業(yè)務(wù)的市場(chǎng)。
答案與解析：選錯(cuò)。歐洲貨幣市場(chǎng)是指貨幣發(fā)行國(guó)境外銀行體系所創(chuàng)造的該種貨幣的存貸款業(yè)務(wù)，而不是特指歐洲某個(gè)國(guó)家的貨幣。
5.歐洲貨幣存貸業(yè)務(wù)，既游離于貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的管轄權(quán)限之外，也絲毫不受經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)所在國(guó)會(huì)融市場(chǎng)的規(guī)則約束，帶有極強(qiáng)烈的“自由主義”傾向。
答案與解析：選對(duì)。
6.美國(guó)征收利息平衡稅是為了敦促海外企業(yè)把利潤(rùn)匯回國(guó)內(nèi)。
答案與解析：選錯(cuò)。美國(guó)征收利息平衡稅是為了改善國(guó)際收支，它規(guī)定美國(guó)人購(gòu)買(mǎi)外國(guó)債券所得收益高于本國(guó)證券投資所得收益高于本國(guó)證券投資收益的差額部分，必須作為稅款交給國(guó)家。這一措施導(dǎo)致海外企業(yè)不愿把利潤(rùn)匯回國(guó)內(nèi)。
7.Off?shore banking is a qualitative rather than a geographically explicit locational term.
答案與解析：選對(duì)。
8.歐洲資金市場(chǎng)是辦理短期信貸業(yè)務(wù)的市場(chǎng)，主要進(jìn)行1年以內(nèi)的短期資金存放。
答案與解析：選對(duì)。
9.歐洲貨幣存款分兩種：一種是通知存款，即隔夜至7天的存款，可隨時(shí)發(fā)出通知提取；另一種是同業(yè)拆借。
答案與解析：選錯(cuò)。歐洲貨幣存款分兩種：一種是通知存款，即隔夜至7天的存款，可隨時(shí)發(fā)出通知提?。涣硪环N是定期存款，分為7天、1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、5個(gè)月等多種期限。
10.歐洲債券市場(chǎng)與歐洲中長(zhǎng)期信貸一起構(gòu)成國(guó)際資本市場(chǎng)的主要部分。
答案與解析：選對(duì)。
11.1973年主要石油輸出國(guó)大幅度提高石油價(jià)格，積累了大量石油盈余資金，故稱(chēng)石油美元。
答案與解析：選對(duì)。
12.歐洲貨幣市場(chǎng)是個(gè)信用市場(chǎng)，它同遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)聯(lián)系不大。
答案與解析：選錯(cuò)。歐洲貨幣市場(chǎng)是個(gè)信用市場(chǎng)，它同遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)聯(lián)系密切。
13.國(guó)際債券市場(chǎng)可以分為兩大部分：外國(guó)債券（foreign bonds）和歐洲債券（Euro bonds）。
答案與解析：選對(duì)。
14.歐洲債券是指借款人（債券發(fā)行人）在歐洲發(fā)行的以非發(fā)行國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)的債券。
答案與解析：選錯(cuò)。歐洲債券：是票面金額貨幣并非發(fā)行國(guó)家當(dāng)?shù)刎泿诺膫?/span>。是指以外在通貨（external currency）為單位，在外在通貨市場(chǎng)（external currency market）進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的債券。
15.歐洲債券市場(chǎng)比一般債券市場(chǎng)的容量大，可以籌集到大額資金，并且利率低，期限長(zhǎng)，所以投資風(fēng)險(xiǎn)大，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)不安全。
答案與解析：選錯(cuò)。歐洲債券的發(fā)行人一般是各國(guó)政府、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和信譽(yù)卓著的公司，所以投資比較安全。
16.按照借貸期限的長(zhǎng)短，可以把歐洲貨幣市場(chǎng)分為資金市場(chǎng)、中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)和歐洲債券市場(chǎng)三部分。一般把資金市場(chǎng)也稱(chēng)為歐洲貨幣市場(chǎng)。
答案與解析：選對(duì)。
17.發(fā)行歐洲債券不需要向有關(guān)國(guó)家申請(qǐng)批準(zhǔn)，不受各國(guó)金融法令的約束。
答案與解析：選對(duì)。
18.發(fā)行歐洲債券可以用一種貨幣發(fā)行，也可以用兩三種貨幣發(fā)行，到期由貸款人選擇使用對(duì)自己最為有利的貨幣還本付息。
答案與解析：選對(duì)。
19.目前中資企業(yè)還不允許做NDF業(yè)務(wù)，但是對(duì)于“走出去”的企業(yè)，可以做此類(lèi)業(yè)務(wù)。
答案與解析：選錯(cuò)。NDF是無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易，中國(guó)國(guó)家外匯管理局明確禁止境內(nèi)中資和外資企業(yè)從事NDF業(yè)務(wù)。
20.歐洲貨幣市場(chǎng)作為實(shí)現(xiàn)國(guó)際資本轉(zhuǎn)移的場(chǎng)所，其加速?lài)?guó)際貿(mào)易的發(fā)展，促進(jìn)國(guó)際金融密切聯(lián)系的作用是其他國(guó)際金融市場(chǎng)和轉(zhuǎn)移渠道無(wú)法相比、無(wú)法替代的。
答案與解析：選對(duì)。
四、不定項(xiàng)選擇
練習(xí)說(shuō)明：以下各題備選答案中有一個(gè)或一個(gè)以上是正確的，請(qǐng)?jiān)谡_答案的字母編號(hào)上畫(huà)圈。
1.與在岸市場(chǎng)相比，離岸市場(chǎng)具有以下特點(diǎn)（ ）。
A.與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)完全分開(kāi)，不受所在國(guó)金融政策限制
B.進(jìn)行外匯交易，實(shí)行自由利率
C.無(wú)需交納存款準(zhǔn)備金
D.不需通過(guò)中介機(jī)構(gòu)
答案與解析：選ABC。離岸市場(chǎng)同樣需要經(jīng)過(guò)中介機(jī)構(gòu)。
2.離岸市場(chǎng)在哪些方面與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)有所差別？ （ ）
A.業(yè)務(wù)規(guī)定 B.制度結(jié)構(gòu)
C.利率決定 D.資金的借貸方式
答案與解析：選ABCD。
3.歐洲貨幣（Eurocurrency），這里的“歐洲”是指（ ）。
A.“非國(guó)內(nèi)的” B.“境外的”
C.“離岸的” D.并非地理上的意義
答案與解析：選ABCD。
4.美國(guó)于1981年12月批準(zhǔn)在其境內(nèi)建立國(guó)際銀行業(yè)設(shè)施，其主要內(nèi)容包括（ ?。?/span>。
A.允許美國(guó)銀行和在美國(guó)的外國(guó)銀行吸收外國(guó)居民、銀行、公司以及美國(guó)海外公司的存款
B.免除存款準(zhǔn)備金要求，不受存款利率上限的約束，同時(shí)免除聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司規(guī)定的保險(xiǎn)總額和保險(xiǎn)課稅
C.允許上述銀行對(duì)本國(guó)居民提供不動(dòng)產(chǎn)貸款
D.允許上述銀行對(duì)外國(guó)居民、企業(yè)及美國(guó)的海外附屬公司提供貸款，但貸款必須用于美國(guó)境外
答案與解析：選ABD。
5.歐洲市場(chǎng)形成的外在原因包括（ ）。
A.美國(guó)國(guó)際收支逆差
B.美國(guó)政府金融政策的影響
C.其他國(guó)家的政策影響
D.美元幣值降低
答案與解析：選ABCD。
6.In Eurocurrency Markets，three broad classes of financial items are involved（ ）。
A. bank deposits and credits，for example dollar deposits held at European banks（i.E. Eurodollar deposits）
B. bank loans，for example Euro loans held at American banks
C. primary securities in the form of Eurobonds and Euronotes
D. derivative securities such as foreign currency options （E.g. on the ecu）or futures on eurodollar instruments
答案與解析：選ACD。
7.歐洲資金市場(chǎng)的主要特點(diǎn)包括（ ）。
A.它是“批發(fā)市場(chǎng)”，因?yàn)榇蟛糠纸杩钊撕痛婵钊硕际谴罂蛻?，每筆交易金額很大，少則數(shù)萬(wàn)美元，多則可達(dá)數(shù)十億美元。數(shù)目大，周轉(zhuǎn)快，調(diào)撥迅速，反應(yīng)靈敏。
B.它是銀行間市場(chǎng)，銀行同業(yè)交易占很大比重。由于有一系列銀行的參與，最初貸款人的資金可以迅速達(dá)到最后貸款人那里。
C.這個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有一個(gè)中央管理機(jī)構(gòu)，幾乎不存在任何管制，經(jīng)營(yíng)比較自由。
D.它是高度競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)。市場(chǎng)很少限制，因而競(jìng)爭(zhēng)激烈，效率很高。
E.它有獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu)。由于不受管制又不需要保存存款準(zhǔn)備金，所以利差可以保持很小的水平。
答案與解析：選ABCDE。
8.歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)是（ ?。?/span>。
A.歐洲資金市場(chǎng)放款的重要形式
B.用于政府或企業(yè)進(jìn)口成套設(shè)備或大型工程項(xiàng)目的投資
C.期限一般在1年以上，大部分為5~7年
D.中長(zhǎng)期借貸的特點(diǎn)主要在于期限的長(zhǎng)短
E.有時(shí)還需經(jīng)借款國(guó)的官方機(jī)構(gòu)或政府擔(dān)保
答案與解析：選ABCE。
9.歐洲貨幣市場(chǎng)的資金來(lái)源包括（ ）。
A.商業(yè)銀行
B.跨國(guó)公司及其他工商企業(yè)、個(gè)人及非銀行金融機(jī)構(gòu)
C.各國(guó)政府和中央銀行的外匯資會(huì)和外匯儲(chǔ)備
D石油美元（petrodollars）存款
E.銀行發(fā)行中、短期歐洲票據(jù)和歐洲貨幣存款單，以此聚集大量歐洲銀行貸款資金
答案與解析：選ABCDE。
10.國(guó)際債券可以分為哪些類(lèi)別？ （ ?。?/span>
A.外國(guó)債券（foreign bonds）
B.美國(guó)債券（USA bonds）
C.歐洲債券（Eurobonds）
D.武士債券（Samurai bonds）
答案與解析：選AC。國(guó)際債券從不同的角度可分為不同的類(lèi)別，按照發(fā)行地的區(qū)別可以分為外國(guó)債券和歐洲債券兩種，BD兩項(xiàng)均為子類(lèi)。
11.下列債券中，不屬于外國(guó)債券的是（ ）。
A.揚(yáng)基債券 B.武士債券
C.金邊債券 D.猛犬債券
答案與解析：選C。A項(xiàng)是在美國(guó)市場(chǎng)承銷(xiāo)和發(fā)行的非美國(guó)公司的美國(guó)債券；B項(xiàng)是在日本市場(chǎng)承銷(xiāo)和發(fā)行的非日本公司的日本債券；C項(xiàng)指的是國(guó)庫(kù)券。D項(xiàng)是在英國(guó)市場(chǎng)承銷(xiāo)和發(fā)行的非英國(guó)公司的英鎊債券。ABD三項(xiàng)屬于外國(guó)債券。
12.按照發(fā)行期限的長(zhǎng)短，歐洲債券可分為（ ）。
A.短期債券（一般是2年）
B.每半年、一年付息一次，到期償還本金
C.中期債券（2~5年）
D.長(zhǎng)期債券（5年以上）
答案與解析：選ACD。
13.按清償?shù)囊?，歐洲債券可分為（ ）。
A.到期清償本息
B.每半年、一年付息一次，到期償還本金
C.把債券的清償與股票相聯(lián)系
D.與另一種貨幣掛鉤的債券
答案與解析：選ABCD。
14.歐洲債券市場(chǎng)的特點(diǎn)包括（ ?。?/span>。
A.融資的成本低
B.不受各國(guó)金融法令的約束
C.可以自由選擇貨幣面值
D.可以用一種貨幣發(fā)行，也可以用兩三種貨幣發(fā)行，到期由貸款人選擇使用對(duì)自己最為有利的貨幣還本付息
E.投資比較安全
答案與解析：選ABCDE。
15.一般歐洲資金市場(chǎng)也稱(chēng)為（ ）。
A.歐洲美元市場(chǎng) B.短期借貸市場(chǎng)
C.歐洲貨幣市場(chǎng) D.歐洲債券市場(chǎng)
E.銀行拆借市場(chǎng)
答案與解析：選C。
五、問(wèn)答題
練習(xí)說(shuō)明：請(qǐng)根據(jù)學(xué)習(xí)內(nèi)容回答下列問(wèn)題，計(jì)算題應(yīng)給出過(guò)程和答案。
1.說(shuō)說(shuō)歐洲歐元是什么意思。
2.什么是石油美元環(huán)流？
3.歐洲貨幣市場(chǎng)運(yùn)行是否存在信用膨脹問(wèn)題？
4.簡(jiǎn)述歐洲債券與外國(guó)債券的含義。
5.簡(jiǎn)述歐洲貨幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。
6.闡述歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定的影響。
7.試說(shuō)明歐洲債券的含義、種類(lèi)及特點(diǎn)。
8.試述歐洲貨幣市場(chǎng)的資金來(lái)源和資金運(yùn)用。
9.簡(jiǎn)述離岸金融市場(chǎng)的作用。
?
參考答案
三、判斷對(duì)錯(cuò)
1.F 2.F 3.F 4.F 5.T
6.F 7.T 8.T 9.F 10.T
11.T 12.F 13.T 14.F 15.F
16.T 17.T 18.T 19.F 20.T
四、不定項(xiàng)選擇
1.ABC 2.ABCD 3.ABCD 4.ABD 5.ABCD
6.ACD 7.ABCDE 8.ABCE 9.ABCDE 10.AC
11.C 12.ACD 13.ABCD 14.ABCDE 15.C
五、問(wèn)答題
1.說(shuō)說(shuō)歐洲美元是什么意思。
答：歐洲美元并不是一種特殊的美元，它與美國(guó)國(guó)內(nèi)流通的美元是同質(zhì)的，具有相同的流動(dòng)性和購(gòu)買(mǎi)力。所不同的是，歐洲美元不由美國(guó)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)，不受美聯(lián)儲(chǔ)相關(guān)銀行法規(guī)、利率結(jié)構(gòu)的約束。這里的“歐洲”，是指“非國(guó)內(nèi)的”、“境外的”、“離岸的”，并非地理意義卜的。
2.什么是石油美元環(huán)流？
答：在二戰(zhàn)后以美元為中心的布雷頓森林體系下，美元是最重要的貿(mào)易、投資和儲(chǔ)備貨幣。作為最大宗的貿(mào)易商品，絕大多數(shù)的石油進(jìn)出口都一直以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算。1973年主要石油輸出國(guó)大幅度提高石油價(jià)格，積累了大量石油貿(mào)易盈余資金，故稱(chēng)石油美元。
石油輸出國(guó)將大量石油美元存人西方國(guó)家的商業(yè)銀行，使這些資金成為國(guó)際信貸的重要部分。由于石油進(jìn)口國(guó)家大量利用歐洲銀行貸款來(lái)彌補(bǔ)因石油價(jià)格上漲造成的貿(mào)易收支逆差，石油美元在產(chǎn)油國(guó)和非產(chǎn)油國(guó)家之間不斷循環(huán)，這種現(xiàn)象被稱(chēng)為“石油美元環(huán)流”（recycling of petrodollars）。
3.歐洲貨幣市場(chǎng)運(yùn)行是否存在信用膨脹問(wèn)題？
答：歐洲貨幣市場(chǎng)作為實(shí)現(xiàn)國(guó)際資本轉(zhuǎn)移的場(chǎng)所，其加速?lài)?guó)際貿(mào)易的發(fā)展，促進(jìn)國(guó)際金融密切聯(lián)系的作用是其他國(guó)際金融市場(chǎng)和轉(zhuǎn)移渠道無(wú)法相比、無(wú)法替代的。歐洲貨幣市場(chǎng)是個(gè)信用市場(chǎng)，但它仍同遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)發(fā)生著緊密的聯(lián)系。在一些國(guó)際大銀行中，歐洲貨幣交易往往就是通過(guò)其外匯業(yè)務(wù)部門(mén)而不是信貸部門(mén)進(jìn)行的。歐洲貨幣市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)的結(jié)合，給市場(chǎng)帶來(lái)了更廣闊的活動(dòng)空間。與此同時(shí)，各國(guó)際金融中心除了信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和中央結(jié)算體系外，并沒(méi)有任何正規(guī)的金融管理部門(mén)實(shí)施對(duì)歐洲貨幣市場(chǎng)上金融機(jī)構(gòu)以及它們所進(jìn)行的信貸業(yè)務(wù)活動(dòng)的管理，在這種情況下，如何控制各個(gè)金融中心，乃至全球的歐洲貨幣市場(chǎng)信貸規(guī)模是一個(gè)重要問(wèn)題。這個(gè)問(wèn)題全球已經(jīng)達(dá)成了共識(shí)：歐洲貨幣市場(chǎng)并不大量增加金融系統(tǒng)創(chuàng)造貨幣和信貸的能力。
例如，一家倫敦銀行現(xiàn)持有一家紐約銀行的活期存款，它不可能讓這筆資金閑置起來(lái)。相反，這家銀行將其貸放給-家公司或政府單位，或者它將這筆資金“放”到歐洲美元銀行同業(yè)市場(chǎng)。在前一種交易中，借款人取得在紐約銀行的活期存款的所有權(quán)，已經(jīng)發(fā)生了信貸擴(kuò)張。在后一種交易中，另一家銀行（如一家巴黎銀行），在美國(guó)銀行取得資金而沒(méi)有最后的信貸擴(kuò)張，這筆存款在到達(dá)最終借款人之前可能在許多銀行之間周轉(zhuǎn)。而對(duì)于這筆存款的最終出路，可能有以下幾種情況：
（1）收款人收到歐洲美元存款后希望把這筆資金兌換成其本國(guó)貨幣從而導(dǎo)致它從歐洲美元市場(chǎng)退出。
（2）歐洲銀行將這筆資金貸給一家公司或政府單位，世界貸款增加。
（3）貸出的歐洲美元又存入歐洲美元市場(chǎng)，信貸多倍增加。
可見(jiàn)，第三種情況可以造成歐洲美元市場(chǎng)的信貸膨脹，但這種情況的產(chǎn)生有一個(gè)前提，即各國(guó)（至少是各國(guó)際金融中心所在國(guó)）中央銀行要允許歐洲美元兌換為它們的貨幣再存入歐洲美元市場(chǎng)。而這一條件在大多數(shù)國(guó)家是沒(méi)有的。一般的，各國(guó)中央銀行嚴(yán)格區(qū)分商業(yè)銀行的境內(nèi)業(yè)務(wù)和境外業(yè)務(wù)。這也是防止國(guó)際游資沖擊本國(guó)市場(chǎng)的防護(hù)堤。
當(dāng)然這并不意味著歐洲貨幣市場(chǎng)沒(méi)有信用膨脹。由于歐洲貨幣市場(chǎng)沒(méi)有準(zhǔn)備金規(guī)定，只受對(duì)借貸資本的需求和貸款機(jī)構(gòu)本身的謹(jǐn)慎態(tài)度的限制，信用膨脹的可能性也很大。
應(yīng)該認(rèn)為，一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)越開(kāi)放，越難進(jìn)行貸款倍數(shù)分析。很難通過(guò)歐洲貨幣的準(zhǔn)備金比率和再貸款率確定歐洲貨幣擴(kuò)張的固定倍數(shù)，而且，歐洲貨幣市場(chǎng)的增長(zhǎng)，并未經(jīng)歷西方傳統(tǒng)意義上的倍數(shù)擴(kuò)張過(guò)程，它并不存在那種傳統(tǒng)意義上的倍數(shù)擴(kuò)張的“貨幣基礎(chǔ)”。所以從歐洲貨幣的“基礎(chǔ)”來(lái)確定歐洲貨幣體系擴(kuò)張的倍數(shù)，也是不科學(xué)的，因此，關(guān)于歐洲貨幣市場(chǎng)的信用膨脹程度，目前尚難做出準(zhǔn)確的定量結(jié)論。
以上論述說(shuō)明，歐洲貨幣市場(chǎng)有一定的信用膨脹問(wèn)題，但是并沒(méi)有想像中那么可怕，只要加強(qiáng)管理還是可以控制的。各國(guó)應(yīng)該嚴(yán)格區(qū)分境外市場(chǎng)與境內(nèi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，防止國(guó)際游資擾亂國(guó)際金融市場(chǎng)秩序。
4.簡(jiǎn)述歐洲債券與外國(guó)債券的含義。
答：外國(guó)債券是指借款人在國(guó)外資本市場(chǎng)發(fā)行的以發(fā)行國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)的債券。外國(guó)債券的發(fā)行者是一個(gè)外圍主體。最重要的外國(guó)債券市場(chǎng)包括蘇黎世、紐約、東京、法蘭克福、倫敦和阿姆斯特丹等。
歐洲債券是指借款人（債券發(fā)行人）在其他國(guó)家發(fā)行的以非發(fā)行國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)的債券。這種境外債券通常是由一些國(guó)家的銀行和金融機(jī)構(gòu)建立的國(guó)際承銷(xiāo)辛迪加出售，并由有關(guān)國(guó)家向投資人提供擔(dān)保，因此，這個(gè)市場(chǎng)作為本國(guó)資本市場(chǎng)和外國(guó)債券市場(chǎng)以外長(zhǎng)期資金籌措的第三個(gè)來(lái)源，其特點(diǎn)是對(duì)借貸雙方來(lái)說(shuō)都具有國(guó)際性。
5.簡(jiǎn)述歐洲貨幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。
答：歐洲貨幣市場(chǎng)主要分為歐洲資金市場(chǎng)、歐洲中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)和歐洲債券市場(chǎng)。
（1）歐洲資金市場(chǎng)是辦理短期信貸業(yè)務(wù)的市場(chǎng)，主要進(jìn)行1年以內(nèi)的短期資金存放。歐洲貨幣市場(chǎng)短期資金拆放是產(chǎn)生最早、規(guī)模最大的業(yè)務(wù)。這種交易也稱(chēng)銀行同業(yè)拆放。期限最短為隔夜，多則3個(gè)月，最長(zhǎng)不超過(guò)1年。這種拆放活動(dòng)主要憑借信用，無(wú)需提供擔(dān)保，也不需要簽訂合同，通過(guò)電話或者電傳即可成交。利率一般以倫敦銀行同業(yè)拆放利率（LIBOR）為基礎(chǔ)，酌量增加一定幅度的加息率，幅度大小根據(jù)情況由借貸雙方自行議定，一般在0.25%~1.25%之間。歐洲資金市場(chǎng)的存款利率一般高于國(guó)內(nèi)，而貸款利率往往較低，歐洲銀行存放款之間的利差很小。因此，歐洲資金市場(chǎng)對(duì)存款人和借款人都很有吸引力。
（2）歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)是歐洲貨幣市場(chǎng)放款的重要形式，用于政府或企業(yè)進(jìn)口成套設(shè)備或大型工程項(xiàng)目的投資。期限一般在1年以上，大部分為5~7年。中長(zhǎng)期借貸需簽合同，有時(shí)還需經(jīng)借款國(guó)的官方機(jī)構(gòu)或政府擔(dān)保。中長(zhǎng)期借貸的特點(diǎn)主要不在于期限的長(zhǎng)短，而在于利率的規(guī)定。貸款利率在倫敦同業(yè)拆放利率基礎(chǔ)上加一個(gè)附加利率，并根據(jù)市場(chǎng)利率變動(dòng)情況定期調(diào)整，故亦稱(chēng)“浮動(dòng)利率”放款。借款人除支付利息外，還要承擔(dān)與借款有關(guān)的各種費(fèi)用。與短期信貸一樣，長(zhǎng)期信貸的用途也由借款人自行安排，貸款人不加限制。中長(zhǎng)期信貸的資金來(lái)源絕大部分是短期存款，也有少數(shù)長(zhǎng)期存款。對(duì)金額大、期限長(zhǎng)的貸款，往往采用銀團(tuán)貸款方式，它構(gòu)成歐洲中長(zhǎng)期信貸的主要方式。
（3）歐洲債券市場(chǎng)，與歐洲中長(zhǎng)期信貸一起構(gòu)成國(guó)際資本市場(chǎng)的主要部分。歐洲債券是指借款人（債券發(fā)行人）在其他國(guó)家發(fā)行的以非發(fā)行國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)的債券。這種境外債券通常是由一些國(guó)家的銀行和金融機(jī)構(gòu)建立的國(guó)際承銷(xiāo)辛迪加出售，并由有關(guān)國(guó)家向投資人提供擔(dān)保，因此，這個(gè)市場(chǎng)作為本國(guó)資本市場(chǎng)和外國(guó)債券市場(chǎng)以外長(zhǎng)期資金籌措的第三個(gè)來(lái)源，其特點(diǎn)是對(duì)借貸雙方來(lái)說(shuō)都具有國(guó)際性。
6.闡述歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定的影響。
答：歐洲貨幣市場(chǎng)是一個(gè)國(guó)際性市場(chǎng)。它的活動(dòng)量很大，又不受任何國(guó)家的法律約束，所以具有很大的競(jìng)爭(zhēng)性、投機(jī)性和破壞性，對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定有深刻的影響。
（1）經(jīng)營(yíng)歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。歐洲貨幣的特點(diǎn)決定了它的高風(fēng)險(xiǎn)性：①借款人除了本國(guó)客戶外，還有外國(guó)客戶，或雖為本國(guó)客戶，又轉(zhuǎn)手放給外國(guó)客戶，所以它具有國(guó)際間極復(fù)雜的連鎖關(guān)系。②借款金額巨大，而又缺乏抵押擔(dān)保。有時(shí)借款人把資金轉(zhuǎn)借出去，幾經(jīng)倒手后，甚至連最終用款人是誰(shuí)也不能完全掌握。③銀行難以與實(shí)際客戶取得緊密聯(lián)系，對(duì)資金運(yùn)用情況更難進(jìn)行了解。④銀行的資金來(lái)源多是居民或非居民的短期美元存款或同業(yè)拆放的款項(xiàng)，銀行有義務(wù)隨時(shí)償付。而資金運(yùn)用多為中長(zhǎng)期信貸，這種存短放長(zhǎng)的矛盾在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退或信貸過(guò)度集中在一個(gè)國(guó)家或一個(gè)對(duì)象時(shí)，很容易誘發(fā)償還危機(jī)。
（2）使證券市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。歐洲貨幣市場(chǎng)上的資金具有很大的流動(dòng)性，每當(dāng)主要貨幣間的匯率大幅波動(dòng)或出現(xiàn)升貶值可能時(shí)，它的流動(dòng)就進(jìn)一步加劇。時(shí)而搶購(gòu)黃金，時(shí)而搶購(gòu)硬貨幣，還通過(guò)套匯進(jìn)行投機(jī)，影響受沖擊國(guó)家的貨幣穩(wěn)定。同時(shí)這些資金還投向證券市場(chǎng)搶購(gòu)股票和其他有價(jià)證券。
（3）影響各國(guó)金融政策的實(shí)施。對(duì)參與歐洲貨幣市場(chǎng)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，如果對(duì)歐洲美元等資金運(yùn)用過(guò)多，依賴(lài)過(guò)深，或這種資金流人流出過(guò)于頻繁，數(shù)額過(guò)大，則在一定程度上將會(huì)影響到該國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣流通的狀況。該國(guó)貨幣當(dāng)局控制國(guó)內(nèi)貨幣流通量和信貸額度更加困難，金融政策的作用越來(lái)越小。歐洲貨幣市場(chǎng)的利率不受任何國(guó)家的法律限制，完全根據(jù)市場(chǎng)供求來(lái)決定。而各種貨幣的利率又是各國(guó)金融政策的主要工具，在這個(gè)意義上必然受各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的影響。各國(guó)為了刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)，鼓勵(lì)固定資本投資，利率水平往往超低。反之，為了抑制通貨膨脹，往往采取緊縮信貸、提高利率的措施。但這些措施往往因歐洲市場(chǎng)利率的影響而受到較大干擾，預(yù)期目標(biāo)不易實(shí)現(xiàn)。
綜上所述，歐洲貨幣市場(chǎng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融局勢(shì)的穩(wěn)定是一個(gè)潛在的威脅，西方國(guó)家已在探討對(duì)它加強(qiáng)管制的問(wèn)題，但這種設(shè)想的提出和各種方案絕非短期所能實(shí)現(xiàn)。
7.試說(shuō)明歐洲債券的含義、種類(lèi)及特點(diǎn)。
答：（1）歐洲債券是指借款人（債券發(fā)行人）在其他國(guó)家發(fā)行的以非發(fā)行國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)的債券。這種境外債券通常是由一些國(guó)家的銀行和金融機(jī)構(gòu)建立的國(guó)際承銷(xiāo)辛迪加出售，并由有關(guān)國(guó)家向投資人提供擔(dān)保，因此，這個(gè)市場(chǎng)作為本國(guó)資本市場(chǎng)和外國(guó)債券市場(chǎng)以外長(zhǎng)期資金籌措的第三個(gè)來(lái)源，其特點(diǎn)是對(duì)借貸雙方來(lái)說(shuō)都具有國(guó)際性。
（2）依據(jù)分類(lèi)方式的不同，歐洲債券可以分為以下幾種：①按照發(fā)行期限的長(zhǎng)短，可分為短期債券（一般是2年）、中期債券（2~5年）和長(zhǎng)期債券（5年以上）。②按利率規(guī)定情況，可分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券和混合利率債券，即把債券的償還期限分為兩段，一般前一段債券的計(jì)息按浮動(dòng)利率，后一段債券的計(jì)息按固定利率。③按出售方式，可分為公募債券和私募債券。④按清償?shù)囊?/span>，可分為到期清償本息或每半年、1年付息一次，到期償還本金；或者把債券的清償與股票相聯(lián)系。另外，還有與另一種貨幣掛鉤的債券，這種債券的面值貨幣與另一種貨幣掛鉤，發(fā)行時(shí)規(guī)定兩種貨幣的比價(jià)。購(gòu)買(mǎi)債券和還本付息使用面值貨幣，但要以掛鉤貨幣計(jì)算。
（3）歐洲債券有如下特點(diǎn)：首先，發(fā)行歐洲債券進(jìn)行融資的成本更低。其次，由于是境外市場(chǎng)，不需要向有關(guān)國(guó)家申請(qǐng)批準(zhǔn)，不受各國(guó)金融法令的約束。第三，可以自由選擇貨幣面值。第四，可以用一種貨幣發(fā)行，也可以用兩三種貨幣發(fā)行，到期由貸款人選擇使用對(duì)自己最為有利的貨幣還本付息。此外，由于債券可以轉(zhuǎn)讓，金額分散，地理范圍廣大，一般又有政府擔(dān)保，所以歐洲債券市場(chǎng)比一般債券市場(chǎng)的容量大，可以籌集到大額資金，并且利率低，期限長(zhǎng)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，由于發(fā)行人一般是各國(guó)政府、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和信譽(yù)卓越的公司，所以投資比較安全；而且，債券利息收入在多數(shù)國(guó)家免稅，可以獲得較多的收益。
8.試述歐洲貨幣市場(chǎng)的資金來(lái)源和資金運(yùn)用。
答：（1）歐洲貨幣市場(chǎng)的資金來(lái)源相對(duì)廣泛，主要有以下幾種：
①商業(yè)銀行。歐美商業(yè)銀行為解決國(guó)內(nèi)企業(yè)分布于世界各地的跨國(guó)公司對(duì)資金融通的需求或避開(kāi)本國(guó)限制資金外流的措施，紛紛到海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，并擁有了巨額資產(chǎn)，成為歐洲貨幣市場(chǎng)的重要資金來(lái)源。
②跨國(guó)公司及其他工商企業(yè)、個(gè)人及非銀行金融機(jī)構(gòu)。由于歐洲貨幣市場(chǎng)的存款利率較高，調(diào)撥靈活，手續(xù)簡(jiǎn)便，又可以不受某些金融法令、規(guī)章的限制，所以跨國(guó)公司及一些較大的工商企業(yè)都愿意把資金投入歐洲貨幣市場(chǎng)，達(dá)到增值的目的。
③各國(guó)政府和中央銀行的外匯資金和外匯儲(chǔ)備。為了謀取高額利息，對(duì)外貿(mào)易持續(xù)順差的國(guó)家的中央銀行往往把其持有的外匯直接投放到歐洲貨幣市場(chǎng)，或者間接通過(guò)本國(guó)商業(yè)銀行或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)把美元資金投放到該市場(chǎng)。
④石油美元（petrodollars）存款。1973年主要石油輸出國(guó)大幅度提高石油價(jià)格，積累了大量石油盈余資金，故稱(chēng)石油美元。大部分石油美元投入到國(guó)際金融市場(chǎng)謀利，成為70年代歐洲貨幣市場(chǎng)重要的資金來(lái)源。
⑤銀行發(fā)行中、短期歐洲票據(jù)和歐洲貨幣存款單，以此聚集大量歐洲銀行貸款資金。
（2）歐洲貨幣市場(chǎng)的資金主要運(yùn)用于：
①跨國(guó)公司。跨國(guó)公司是影響歐洲貨幣市場(chǎng)和國(guó)際游資活動(dòng)的一股龐大的力量。歐洲幣市場(chǎng)自然成為跨國(guó)公司所需資金的主要提供場(chǎng)所。
②非產(chǎn)油國(guó)家。石油輸出國(guó)將大量石油美元存入西方國(guó)家的商業(yè)銀行，使這些資金成為國(guó)際信貸的重要部分。由于石油進(jìn)口國(guó)家大量利用歐洲銀行貸款來(lái)彌補(bǔ)因石油價(jià)格上漲造成的貿(mào)易收支逆差，石油美元在產(chǎn)油國(guó)和非產(chǎn)油國(guó)家之間不斷循環(huán)，這種現(xiàn)象被稱(chēng)為“石油美元環(huán)流”。
③外匯投機(jī)者。自1973年浮動(dòng)利率制度實(shí)施以來(lái)，利用利率變動(dòng)而進(jìn)行外匯投機(jī)買(mǎi)賣(mài)的交易增多了，從而擴(kuò)大了對(duì)歐洲貨幣貸款的需求。
9.簡(jiǎn)述離岸金融市場(chǎng)的作用。
答：國(guó)際離岸金融市場(chǎng)，義稱(chēng)為歐洲貨幣市場(chǎng)，是在高度自由化和國(guó)際化的金融制度和優(yōu)惠的稅收制度下經(jīng)營(yíng)可兌換貨幣，在非居民之間進(jìn)行交易的國(guó)際金融市場(chǎng)。自從20世紀(jì)50年代倫敦出現(xiàn)歐洲美元，到現(xiàn)在國(guó)際離岸金融市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了半個(gè)世紀(jì)的風(fēng)風(fēng)雨雨，迅速發(fā)展壯大起來(lái)。目前，離岸金融市場(chǎng)已經(jīng)遍布了世界各個(gè)角落，歐洲、美洲、拉美、亞洲等地都有自己的離岸金融市場(chǎng)，其中比較著名的要數(shù)英國(guó)的倫敦、美國(guó)、日本和新加坡等地的離岸金融市場(chǎng)，而我國(guó)的香港特區(qū)也早已建成了國(guó)際離岸金融中心。
國(guó)際離岸金融中心在當(dāng)今世界發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。
首先，隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化和金融國(guó)際化的發(fā)展，國(guó)際離岸金融市場(chǎng)普遍建立，反過(guò)來(lái)它又極大地推動(dòng)了金融國(guó)際化的發(fā)展。金融國(guó)際化是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在金融領(lǐng)域與世界融合，成為國(guó)際資金的集散地，具體包括金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際化，金融業(yè)務(wù)的國(guó)際化，金融市場(chǎng)的國(guó)際化，金融人才的國(guó)際化和貨幣的國(guó)際化。一個(gè)國(guó)家如果建立國(guó)際離岸金融市場(chǎng)，能夠吸引大批跨國(guó)銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入，而跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作，使金融工具和金融業(yè)務(wù)在全球范圍內(nèi)得到推廣，這就實(shí)現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)的國(guó)際化；大批國(guó)際金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入一個(gè)國(guó)家，勢(shì)必也吸引大批優(yōu)秀的國(guó)際金融人才，實(shí)現(xiàn)了金融人才的全球流通，同時(shí)這個(gè)國(guó)家地區(qū)變成了國(guó)際貨幣的離散地，為其貨幣的可自由兌換和國(guó)際化提供了充分的條件，這就促進(jìn)了金融人才和貨幣的國(guó)際化。
其次，離岸金融市場(chǎng)還促使國(guó)際金融渠道暢通，為緩和國(guó)際收支的嚴(yán)重失調(diào)也提供了一定幫助。通過(guò)離岸金融市場(chǎng)，發(fā)達(dá)國(guó)家的剩余資本找到了出路，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展所急需的資金也得到了補(bǔ)充；在國(guó)際收支方面，逆差國(guó)彌補(bǔ)了逆差，順差國(guó)也調(diào)整了盈余。由于資金融通更加便利，再加上國(guó)際離岸金融市場(chǎng)為國(guó)際貿(mào)易和金融提供豐富的國(guó)際清算和風(fēng)險(xiǎn)防范的工具，國(guó)際貿(mào)易也進(jìn)一步發(fā)展起來(lái)了。另外，離岸金融市場(chǎng)在全球利率和匯率的平衡方面，在擴(kuò)大信貸資金來(lái)源方面也做出了很大貢獻(xiàn)，并且還能提高所在國(guó)的金融服務(wù)收入和其在國(guó)際金融市場(chǎng)上的地位和作用。
離岸金融市場(chǎng)是在傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。大批離岸金融市場(chǎng)的產(chǎn)生，對(duì)推進(jìn)國(guó)際金融業(yè)的發(fā)達(dá)起著極其重要的作用。除此以外，離岸金融市場(chǎng)還具有以下特殊的作用：（1）離岸金融市場(chǎng)縮小了傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)之間的時(shí)空距離，使跨國(guó)銀行可以24小時(shí)連續(xù)營(yíng)業(yè)，加速了國(guó)際資本的流動(dòng)，形成了國(guó)際借貸資金低成本、高速度的全球流動(dòng)體系；（2）離岸金融市場(chǎng)使參與者免受金融管制，能自由進(jìn)行金融交易；（3）離岸金融市場(chǎng)是逃避或減輕稅負(fù)和外匯管制的理想場(chǎng)所；（4）離岸金融市場(chǎng)增強(qiáng)了國(guó)際金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性，有助于形成合理的國(guó)際利率水平。這些既增加了跨國(guó)銀行的國(guó)際利潤(rùn)，又便利了跨國(guó)公司的
國(guó)外業(yè)務(wù)活動(dòng)，對(duì)國(guó)際會(huì)融業(yè)的發(fā)展有著深遠(yuǎn)的影響。
對(duì)離岸金融市場(chǎng)所在國(guó)的貢獻(xiàn)是：（1）通過(guò)離岸業(yè)務(wù)的費(fèi)用收入，可以提高金融服務(wù)業(yè)的外匯收入，進(jìn)而提高本國(guó)的國(guó)民收入；（2）國(guó)際資金的流人有利于本國(guó)利用外資；（3）可以增加本國(guó)的就業(yè)機(jī)會(huì)，提高收入水平；（4）有利于提高本國(guó)金融業(yè)的技術(shù)水平和銀行專(zhuān)業(yè)人員的素質(zhì)；（5）振興了本國(guó)的金融市場(chǎng)，提高了所在國(guó)的聲譽(yù)及其在國(guó)際金融界的地位。
然而，離岸金融市場(chǎng)的消極影響也是客觀存在的。例如，離岸業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)成本較低，有可能沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的利率水平；離岸市場(chǎng)的賬戶與國(guó)內(nèi)賬戶的分離只是相對(duì)的，兩者之間可能發(fā)生的資金轉(zhuǎn)移將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的資金使用規(guī)模產(chǎn)生影響等。各國(guó)政府都越來(lái)越重視離岸金融市場(chǎng)的這些負(fù)面影響，并積極尋找相應(yīng)的對(duì)策。
